QUE FAIT DONC LA BCE ? (1)

La BCE, Banque Centrale Européenne vient de lancer une nouvelle politique monétaire: un « QE » (prononcez qieu hi). QE signifie « quantitative easing » qu’on pourrait traduire par « assouplissement  quantitatif »…..
C’est beaucoup plus poétique que l’ancien « planche à billets« , mais cela signifie exactement la même chose: CRÉATION MONÉTAIRE« ,  et pas qu’un peu…1140 millards d’euros (!!!!!)…dans un premier temps!

1. QUEST CE QU’UN « QE » EXACTEMENT?

C‘est un outil de politique économique dit « non conventionnel » qui consiste pour l’institution à injecter massivement des liquidités dans les économies en achetant de grandes quantités de titres.

• Combien ? Le programme va porter sur 60 milliards par mois jusqu’en septembre 2016, soit une enveloppe globale de 1.140 milliards d’euros au poins car ce QE va continuer jusqu’à ce que l’inflation s’approche de 2%.
• Quoi ? Essentiellement de la dette souveraine ( dette des Etats) de la zone euro sur le marché secondaire. (c’est à dire pas directement aux Etats)
• Comment? : En tout, 20% du risque seulement sera supporté par la BCE elle-même, les 80% restant étant partagés par les banques centrales des pays de la zone euro. Chaque banque centrale nationale achètera des titres de son pays et en supportera les risques. Ceci limitera le degré de solidarité comme l’exigeaient les allemands qui ne veulent pas payer pour les autres…

2. POURQUOI  un QE ? 

• 1. parce que la politique monétaire conventionnelle est arrivée à ses limites: La BCE a par ailleurs annoncé qu’elle laissait son principal taux directeur inchangé, au niveau historiquement bas de 0,05 %. Il est impossible de le baisser plus! De plus, son taux de dépôt, a été porté en territoire négatif pour la première fois de son histoire en juin à– 0,2 %. L’instrument des taux d’intérêt n’est donc plus utilisable.
  
• Parce que la croissance de la zone euro est atone: < 1% ! Une politique conjoncturelle de relance devient donc nécessaire.
  
• Pour Eloigner le spectre de la déflation
  Les prix en zone euro ont baissé de 0,2 % sur un mois en décembre a ravivé en Europe les craintes d’un scénario de déflation.
  
• Pourquoi maintenant? la Banque d’Angleterre, la Banque du Japon et la Réserve fédérale américaine ( FED), ont déjà fait des QE.

Pourquoi si tard?
Les craintes allemandes: Le rachat d’obligations d’Etat serait, pensent-ils, une façon de soutenir les mauvais élèves de la zone euro en ne les incitant pas à continuer les  programmes d’austérité et de réformes structurelles. De plus, les Allemands ne redoutent rien tant que l’inflation et une monnaie faible (qui est le but du QE). Ils sont donc plus que réticents!

3. POUR QUELS OBJECTIFS

• Relancer l’inflation: La BCE met en avant son mandat pour stabiliser l’inflation autour de 2 %.

• relancer la croissance Le but du QE est évidemment de relancer l’économie européenne. comment?
  • En faisant Baisser de l’euro: En mettant beaucoup de liquidités sur le marché, la valeur de la devise se dévalue. Cela doit permettre d’augmenter la compétitivité de l’industrie européenne en aidant les exportations dont les prix vont baisser.
  • En inondant les banques de liquidités pour qu’elles se décident à augmenter leur offre de crédits à la consommation et à l’investissement (politique de relance).
  • Enfaisant baisser les taux d’intérêt pour augmenter la demande de crédit de la part des ménages (crédit à la consommation) et des entreprises (emprunt pour l’investissement)
  • => Tout ceci devrait augmenter la demande globale et donc la production…donc le PIB c’est à dire la croissance!

Dans un prochain billet nous verrons quelles sont les probabilités de réussite….